金十?dāng)?shù)據(jù)4月21日訊，在前期銀行業(yè)動蕩導(dǎo)致資金大筆流入美國貨幣市場基金，并創(chuàng)下5.2萬億美元的歷史最高規(guī)模后，該市場本周迎來首次資金流出。美國投資公司協(xié)會（ICI）表示，4月19日當(dāng)周貨幣市場基金流出了686.4億美元，為2020年以來的最大單周流出規(guī)模。

細(xì)分來看，機(jī)構(gòu)投資者撤出了589億美元，散戶投資者撤出了97.2億美元。好消息是，這表明上周銀行的存款流入可能加速。至少在投資者看來，短期內(nèi)銀行業(yè)危機(jī)正在緩解。

然而，事情從來都不會那么簡單，正如美國銀行早些時候指出的那樣，每年的這個時候又是公司從貨幣市場基金中提取現(xiàn)金來納稅的時候。


【資料圖】

這是有數(shù)據(jù)支撐的。2022年4月的第三周，貨幣市場基金的機(jī)構(gòu)資金流出416億美元。2021年同期機(jī)構(gòu)的資金流出量約196億美元。2020年由于新冠疫情的搗亂不計入統(tǒng)計，2019年同期也出現(xiàn)了423億美元的撤資。

與過去幾年相比，今年598億美元的機(jī)構(gòu)資金流出規(guī)模更大，但資金流出的季節(jié)性驅(qū)動性質(zhì)應(yīng)該會抵消目前任何對美國銀行業(yè)的樂觀情緒。

事實上，確實有跡象表明銀行業(yè)流動性依舊緊張，美聯(lián)儲逆回購工具的使用規(guī)模繼續(xù)上漲。

在上周美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表因銀行業(yè)復(fù)蘇而大幅縮減后，所有的目光都將聚焦在H.4.1的更新上。最新數(shù)據(jù)顯示，得益于170億美元的QT，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)第4周縮水，降幅為215億美元，較上周略微擴(kuò)大。

注：美聯(lián)儲每周四發(fā)布周報，即H.4.1， 其中提供了12個地區(qū)聯(lián)邦銀行的資產(chǎn)負(fù)債情況的匯總報告。

但查看美聯(lián)儲提供的實際準(zhǔn)備金組成部分可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲通過兩個支持貸款工具向金融機(jī)構(gòu)提供的未償貸款實際上從前一周的1390億美元增加到1440億美元，為五周內(nèi)首次，仍然大大高于硅谷銀行倒閉之前的45億美元……

美聯(lián)儲支持貸款的構(gòu)成也發(fā)生了變化：貼現(xiàn)窗口的使用量增加了16億美元，達(dá)到699億美元（下圖上窗格），同時美聯(lián)儲全新的銀行定期融資計劃（BTFP）的使用量增加了21億美元，達(dá)到739.8億美元（中間窗格），而前一周為790億美元。與此同時，其他信貸延期——包括美聯(lián)儲向FDIC為解決硅谷銀行以及簽名銀行倒閉問題而設(shè)立的過橋銀行提供的貸款 ，保持在1730億美元不變（下窗格）。

隨著貨幣市場基金出現(xiàn)資金流出、銀行獲得存款流入和美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表再次收縮，銀行業(yè)危機(jī)似乎已經(jīng)結(jié)束。與此同時，股市多頭還懷抱美聯(lián)儲將放松緊縮政策的希望。

越來越清晰的信號將堅定美聯(lián)儲的信心，而近期政策制定者的講話最近幾乎都在強(qiáng)調(diào)一種立場——通脹仍然太高、維持更高利率的時間將更長。這可能打碎市場對2023年下半年大規(guī)模寬松盛宴的幻想。

接下來，投資者應(yīng)拭目以待，看看貨幣市場基金的資金流出是“真實的”，還是僅僅是通常的由稅收驅(qū)動的撤資。

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